Недавно вышла новость, что компания Alphabet (Google) планирует выпустить редкие 100-летние облигации. Это первая продажа таких долгосрочных облигаций технологической компанией с конца 1990-х годов. С одной стороны, облигации с таким сроком — это хороший инструмент для инвестиций, если вы делаете ставку на снижение ставки ФРС. Чем больше дюрация, тем сильнее подорожает облигация с фиксированным купоном при снижении ставки. Но, учитывая срок, это также и ставка на то, что бизнес-модель Google переживет несколько технологических революций (все мы помним Nokia) и останется кредитоспособной через век. Большая часть доходности (спреда) по этим облигациям будет компенсацией именно за этот непредсказуемый долгосрочный бизнес-риск. В итоге, решение об инвестициях в такие бумаги сводится к вере в две вещи: 1) в долгосрочное снижение стоимости денег, и 2) в бессмертие бизнес-модели Google в постоянно меняющемся мире. Это делает вековые облигации высокорисковым, нишевым активом, чья истинная ценность откроется лишь для очень специфичного инвестора с соответствующим горизонтом и аппетитом к риску.