🚢 Совкомфлот (FLOT) | Рост ставок на фрахт дает надежду на восстановление ▫️Капитализация: 211 млрд / 88,7₽ за акцию ▫️Выручка (ТЧЭ) 2025: 88,5 млрд (-37% г/г) ▫️Убыток 2025: 52 млрд р ▫️Скор. прибыль: 1,1 млрд р ▫️Скор. P/E TTM: 192 ▫️Fwd P/E 2026: 9,1 ▫️P/B: 0,6 ▫️Fwd дивиденды 2026: 5,5% 📉 2025й год был непростым. Ставки на фрахт упали, рубль окреп и санкции оказывали существенное давления на финансовые показатели. ❗️Формально, Совкомфлот закончил год с убытком 52 млрд р, НО 44,8 млрд р - это убытки от обесценение флота под санкциями, которые разовые (в 2025м году США ввели санкции в отношении 69 судов компании). Более того, 8,3 млрд р убытка принесли курсовые разницы. 👆 Если учесть данные факторы, то скорректированная прибыль акционеров по итогам 2025 года оказалась даже положительной (около 1,1 млрд р). Компания отработала почти в 0 (скор. p/e = 192). ✅ В 2026м году практически гарантированно восстановление и рост маржи. Ставки на фрахт из-за конфликта на Ближнем Востоке подскочили в разы и США временно вывели из-под санкций российскую нефть в танкерах (до 11 апреля), это положительно скажется на компании, НО насколько выросли ставки на фрахт у Совкомфлота - пока непонятно. Более того, цены на фрахт при завершении конфликта, вероятно, упадут куда быстрее цены на нефть. 👆 Если заложить солидные 50% роста ставок на фрахт в показатели 2026 года, то чистую прибыль можно ждать на уровне около 34 млрд р (fwd p/e 2026 = 9). Более-менее интересной компания будет выглядеть, если ставки удвоятся, тогда это будет форвардный P/E около 3 и потенциальные дивиденды около 15% возможно (пока это не спешил бы закладывать при оценке). ❌ Чистый долг с учетом обязательств по аренде вырос до 28,3 млрд р. Это немного, но в 2026м году % расходы будут выше. Вывод: Блокировка Ормузского пролива положительно скажется на результатах компании, весь вопрос в продолжительности блокировки и ценах на фрахт. Думаю, что по отчету за 1кв2026 что-то уже будет ясно. Пока рынок очень оптимистичен по отношению к Совкомфлоту, заложены намного более высокие ожидания, чем по той же нефтянке. По текущим здесь идеи не вижу, но ситуация требует внимания. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #обзор #Совкомфлот #FLOT