Доброе утро! ☀️ 🔵Главный вопрос дня - конечно, ключевая ставка. Ждем решения ЦБ, и все гадают, оставят 15% или всё-таки начнут снижать. Но пока обсуждаем ставку, давайте разберем вчерашний инфоповод, который всколыхнул рынок ВДО. Речь про «Евротранс». Что случилось? Вчера, 19 марта, «Эксперт РА» резко понизил рейтинг компании - с уровня ruA- до ruC (преддефолтный) . Причина - технический дефолт по «народным» облигациям: компания не смогла вовремя выкупить бумаги, сославшись на технический сбой . Агентство такой аргумент не устроил, плюс добавили «развивающийся прогноз» и статус «под наблюдением» . Как до этого дошло? Если посмотреть на ситуацию последних месяцев, картина действительно тревожная: Февраль: ФНС блокировала счета компании из-за долга в 223 млн рублей (позже долг погасили, счета разблокировали, но осадочек остался) . Иски: Компания выступает ответчиком по искам на сумму более 12 млрд рублей . Попытки банкротства: МФК «Фордевинд» уже пыталась подать заявление о банкротстве (хоть и быстро отозвала). Что будет дальше? Если компания в ближайшее время рассчитается по этим обязательствам, рейтинг могут пересмотреть. Сейчас облигации летят вниз во многом из-за того, что фонды вынуждены продавать их по техническим требованиям (им нельзя держать бумаги ниже определенного рейтинга). Для многих, кто верит в компанию, это возможность зайти по цене преддефолта. Да, есть кризис ликвидности, но бизнес при этом прибыльный. Выручка растет (LTM около 211 млрд руб.), EBITDA - 20+ млрд, чистая прибыль стабильна . Показатель Чистый долг/EBITDA находится на приемлемом уровне - около 2.4. Скорее, мы имеем дело с классической историей, когда успешная компания перегрелась с инвестициями и временно попала в кассовый разрыв. ➡️Краткосрочно нервозность сохранится. Компании нужно решать проблему с ликвидностью: либо брать дорогие займы, либо ждать оплат от контрагентов. Но риск полной потери средств (дефолта) под вопросом. А вы что думаете?